“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出(chū)口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么(me)在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出(chū)口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相(xiān巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么g)较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么(me)如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的(de)10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易(yì)数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差(chà)异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速(sù)会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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