“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察(chá)的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一(yī)方乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里(fāng)面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基(jī)数(shù)原因，不过对(duì)同比的(de)拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反映海外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三(sān)种情形下的(de)进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年(nián)出口(kǒu)增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jī乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里ng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差(chà)异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国(guó)向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基(jī)于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性(xìng)，可能(néng)在(zài)今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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