“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏弱(ruò弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离(lí)，另(lìng)一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋(qū)势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一(yī)带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去评(píng)估(gū)这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的(de)进口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(g弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗uó)2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸(mào)易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经(jīng)济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中(zhōng)国(guó)向各(gè)国出口的(de)数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗g>可能(néng)在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。