金融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保护境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基(jī)本存款账户(hù)和(hé)人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差(chà)后的(de)名(míng)义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的(de)交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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