随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革三(sān)只基金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金(jīn)前(qián)三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一(yī)季(jì)的(de)基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季(jì)度坐上公(gōng)募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指数(shù)基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值(zhí)型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明(míng)确(què)的判断，在操作上(shàng)，本四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附(fù)近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和(hé)估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了(le)偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在(zài)行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在(zài)一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产复苏(sū)预期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关(guān)注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边际。四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震color: #ff0000; line-height: 24px;'>四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震年内(nèi)经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面(miàn)均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来(lái)持续关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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