用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型2020年7月(yuè)创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定增(zēng)，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络(luò)的(de)股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(d什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型e)总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的(de)发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务(wù)转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在(zài)高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价(jià)上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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