在华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人(rén)士(shì)将(jiāng)资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的(de)股票中撤(chè)出(chū)，转而(ér)投资公用事业和基(jī)本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周(zhōu)期(qī)性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比较长的古诗词，比较长的古诗10句比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对(duì)于只做(zuò)多(duō)的基金经理来(lái)说，他们(men)对(duì)周(zhōu)期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决(jué)于(yú)商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　比较长的古诗词，比较长的古诗10句　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师(shī)表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储有能(néng)力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳(wěn)步(bù)上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制量化基金的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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