如果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时(shí)候，东证(zhèng)指数(shù)已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示(shì)出日股今年以来的(de)强势(shì)：东(dōng)证指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短(duǎn)到二季(jì)度(dù)迄(qì)今的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全(quán)球主要股(gǔ)指中几无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许(xǔ)多国(guó)际市(shì)场的投资者而言，近来(lái)提到日股的(de)优(yōu)异表现，脑(nǎo)海中第一(yī)时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月(yuè)对日(rì)本市场表现出(chū)的强烈(liè)投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日(rì)本(běn)五大商社仓位(爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解wèi)，令越来越多的业(yè)内人(rén)士开始(shǐ)注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发(fā)背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那么简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团(tuán)队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他人眼下正在(zài)看到的，人们(men)对日(rì)股的(de)前(qián)景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前(qián)已经连续(xù)第六周(zhōu)成为了日(rì)本(běn)股票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所(suǒ)的数(shù)据，在截至(zhì)5月12日的(de)最近一(yī)周内(nèi)，海(hǎi)外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者(zhě)对(duì)日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下(xià)，越来越多(duō)的海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了日(rì)本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日(rì)元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五大商社(shè)的增持，也令不少海外投资者对投资(zī)日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本(běn)公(gōng)司(sī)就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不太关注(zhù)日本(běn)市场的海外投资者的咨(zī)询(xún)。不少海外投资者在看到(dào)日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入(rù)又进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的(de)良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特上月公(gōng)开表(biǎo)态力(lì)挺日(rì)股后，包(bāo)括对(duì)冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也已相继造(zào)访日本。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的策略，通过(guò)低(dī)成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日(rì)本五大商社上的加大投(tóu)资，也存(cún)在(zài)着在(zài)国际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本(běn)股市(shì)的(de)回报(bào)率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下(xià)实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本(běn)股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作为避(bì)险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回(huí)归是(shì)日(rì)本股市复苏的重要(yào)标志。（我(wǒ)们(men)）将继(jì)续对日本股票维持(chí)超配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融(róng)和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的(de)企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解(tā)们此前(qián)在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚假的曙光(guāng)和令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多(duō)元化(huà)分散(sàn)投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来(lái)日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源(yuán)于治(zhì)理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返还现金(jīn)。日本(běn)多年的公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初(chū)由已故前(qián)首相安(ān)倍(bèi)晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年(nián)中，日(rì)本企(qǐ)业(yè)宣布(bù)的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例(lì)只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而(ér)标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净(jìng)率(lǜ)等估值(zhí)指标来看(kàn)，这就为日本(běn)股市提供(gōng)了更坚实的底部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易(yì)所为(wèi)了改变(biàn)股价跌破(pò)每(měi)股净资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在意(yì)识到资本(běn)成本的前提(tí)下(xià)推(tuī)进经营并(bìng)公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣布了(le)上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)回购和积极(jí)压缩(suō)政策性(xìng)持(chí)股的方针，该公司股价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头(tóu)企业(yè)在(zài)近(jìn)期公(gōng)布财报时，也(yě)均宣(xuān)布了新的(de)股(gǔ)票回购计(jì)划。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起许多(duō)海外(wài)投资(zī)者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的(de)交叉持股，并在定期(qī)公开会(huì)议(yì)之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意(yì)味着“过(guò)去(qù)两年(nián)在这方面发生(shēng)的事(shì)情比过去30年(nián)还要多(duō)”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着(zhe)坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依(yī)然宽松(sōng)的(de)货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济(jì)基(jī)本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日(rì)本央行(xíng)暂时仍未改变(biàn)其大规(guī)模的货币宽松路线。即(jí)便(biàn)日本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依然强调，“还不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还(hái)在持(chí)续加(jiā)息(xī)，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放(fàng)心购买的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表示，受益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人(rén)数(shù)从(cóng)此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业(yè)复苏(sū)、强劲资(zī)本支(zhī)出计划和日(rì)本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三(sān)大经(jīng)济体(tǐ)的(de)前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展(zhǎn)组织(zhī)的(de)经济前景指数来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似(shì)乎相当(dāng)不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计(jì)利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企业正受(shòu)益(yì)于入境游增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了(le)丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为(wèi)，日(rì)本股市今(jīn)年的涨势或将延(yán)续下去(qù)，因盈利增长、股票(piào)回购(gòu)和估值仍处(chù)于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治理的(de)改善均(jūn)提(tí)振了(le)市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为(wèi)最新的上(shàng)行催化剂。

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