今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预期，多位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊>

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归合(hé)理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士表示(shì)，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和网下股票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估(gū)值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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