今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的(de)发行导向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市(shì)场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗)央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时(shí)获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未(wèi)来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎(yíng)来(lái)估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的“开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国(guó)企的(de)盈利能(néng)力(lì)相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公(gōng)司(sī)证券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市(shì)公司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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