“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年(nián)4月以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三(sān)周来(lái)首次累跌(diē)，市(shì)场焦点(diǎn)转向本周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市(shì)场存(cún)在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用(yòng)品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业(yè)率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预(yù)期，工(gōng)资(zī)对通胀(zhàng)的助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续(xù)加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上限问题落(luò)地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一(yī)步(bù)减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步(bù)削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有的(de)恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会在年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司(sī)OANDA的(de)高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为(wèi)，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六(liù)个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目(mù)前(qián)很难(nán)。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北(běi)约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表(biǎo)示，德(dé)国不认(rèn)为(wèi)北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国(guó)也不希(xī)望乌克(kè)兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云南旱(hàn)灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供(gōn印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有g)多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心(xīn)展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息(xī)息(xī)相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实(shí)是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同(tóng)了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事(shì)件(jiàn)的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区(qū)全(quán)面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步(bù)上(shàng)量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价(jià)格处(chù)于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚可(kě)。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是(shì)不(bù)错(cuò)的，反映国(guó)内(nèi)实际(jì)需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而(ér)宏观(guān)面预(yù)计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有(yǒu)扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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